[230921] 9월 FOMC 회의 내용 요약

안녕하세요.

지난 새벽 FOMC회의 결과를 연준 파월 의장이 공개하였습니다.

결론부터 말씀드리자면, 금리는 예상대로 동결하였습니다. (Fed Fund Rate: 525~550bp)

아래는 이번 FOMC에서 발표된 SEP(Summary of Economy Projection)입니다.

23년 9월 FOMC의 SEP

SEP를 보는 방법은 간단합니다.

바로 아래 수치가 이전 FOMC에서 나온 전망치입니다. 그것과 비교하시면 되요.

예를 들어, Change in real GDP 항목은 이번 FOMC에서 23년 2.1%로 예상했네요. 6월에는 1.0%로 전망했었구요.

 

수치를 보면 전반적으로 6월 대비해서 경제가 좋아질 것으로 예측하였습니다. 실질GDP도 상승, 실업률은 낮아졌고, PCE는 아주 조금 올랐네요. 다만 Core PCE는 낮아졌구요.

결국 SEP를 요약하자면 경제 연착륙을 예상한 것으로 볼 수 있습니다.

Fed fund rate 추이

위 그래프는 연준금리 추이입니다. 

아래는 9월 FOMC 점도표입니다.

현재 기준금리인 525~550 구간 대비해서 연말에 25bp 인상해야한다는 의견이 12명, 동결이 7명이네요.

 

다음은 파월의 연설 요약본입니다.

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1. The majority of Fed members expect there to be another rate hike this year.

: 금년 내로 한번 더 금리인상할 것으로 전망함

2. A soft landing is not the Fed's baseline forecast.

: 연착륙은 연준의 기본적인 전망이 아니다. → 희망할 뿐이지 전망하진 않는다는 늬앙스

3. Policy is restrictive but Powell not confident that policy is restrictive enough. Prioity one is to return price stability. It wold be miserable if the Fed don't get inflation under control and they are forced to keep hiking again and again with resurging inflation.

: 정책이 긴축적이지만 충분하진 않다고 전망 중이었으며, 가장 최우선 목표는 물가안정임.

→ 인플레이션이 잡히지 않으면 금리는 계속 올린다고 함. (매파적인 포인트)

4. Inflation remains well above goal of 2%. The Fed are committed to this target. there is still a long way to go prior to achieving this.

: 연준 물가목표는 2%이며, 달성하기 위해서는 아직 갈 길이 멀다. (맨날 하던 소리)

5. Powell expects the time for the Federal Reserve to cut will come next year at some point. He emphasised that he doesn't know when this time will come and doesn't want us to speculate on timing from what he says because the Fed don't even know.

: 금리인하 시점은 내년으로 예상하고 있으나 잘 모르겠다고 말함. → 금리 인하 준비가 전혀 안되어 있음. 즉 갑작스러운 인하도 가능함.

6. Real interest rate (interest rates minus inflation) are now meaningfully positive and above neutral policy rate estimates.

: 실질금리는 중립금리보다 훨씬 높은 상황이라 함. → 즉 정책은 확실히 긴축 중이라는 의미.

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BCA추정 중립금리 - 연준금리 간 스프레드

위 그래프는 BCA에서 추정한 중립금리와 연준의 기준금리 간의 스프레드를 나타낸 그래프입니다.

스프레드 값 0%를 기점으로 위로 올라가면 경기침체가 온 것을 알 수 있습니다.

중립금리보다 높은 금리를 유지하는 동안 시중의 유동성을 흡수하여 결국 경기침체를 유발하였던 것을 확인할 수 있습니다.