애틀란타 연준 GDP Now 금 수입 재조정

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이번 글은 지난 글에 나온 애틀란타 연준 GDP Now의 상세 분석 내용에 대한 내용입니다.

따라서 아래 링크의 글을 보시고 오시는 것을 추천드립니다.

25년 1분기 Fed의 미국 경제 전망 모음

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안녕하세요.

 

지난 포스팅에서 애틀란타 연준의 GDP 예상치가 급락했다는 내용과 그 원인으로 순수출 변화를 확인하였고, 이는 수입이 극단적으로 증가한 것에 기인한다고 하였습니다.

 

그리고 지난 포스팅에서는 수입의 증가를 미국 수입업자들의 중국 제품 선수입 조치로 추정하였고, 그 근거로 로이터 통신의 기사를 가져왔습니다.

 

최근 애틀란타 연준의 이코노미스인 패트릭 허긴스는 3월7일자로 이에 대해 저와 비슷한 의견을 내었습니다.

아래 이미지는 패트릭 허긴스의 애틀란타 GDP Now에 대한 분석 내용입니다.

출처. 패트릭 허긴스 링크드인

해당 내용을 요약하면 아래와 같습니다.

 

• GDPNow 모델의 운영 방식
  • GDPNow 모델은 특정 분기가 시작된 후에는 코드 변경이 이루어지지 않으며, 모델 수정은 다음 분기의 시작 시점에서만 진행됨.
  • 단, 예외적인 경우가 있었는데, 2020년 봄 COVID-19 팬데믹 초기에 급격한 경제 지표 변화가 발생했을 때 모델을 일부 수정한 사례가 있었음.
• 2024년 1월 무역 적자 확대와 GDPNow 예측 감소
  • 1월 무역 적자의 비정상적인 확대가 2월 28일 GDPNow 전망치 급락의 원인으로 작용. (저의 분석 내용과 일치합니다.)
  • 3월 6일 발표된 국제 무역 보고서에 따르면, 비화폐성(nonmonetary) 금(Gold) 수입이 12월의 132억 달러에서 1월 326억 달러로 급증하면서 무역 적자 확대의 약 60%를 차지함.
    (수입 증가 항목이 중국산 제품 선수입이 아니라 금 수입 증가였습니다.)
  • 이러한 데이터는 주로 비공식적인 해외 정부 데이터와 일화적 증거를 바탕으로 강하게 추정됨.
• 금 수입 조정 후의 GDPNow 변화
  • GDPNow 모델은 금(Gold) 수입을 다른 수입 항목과 구분하지 않지만, 미국 경제 분석국(Bureau of Economic Analysis)은 GDP 내 순수출 계산 시 이를 구분함.
  • 금 수입을 조정하면 GDPNow의 성장률 전망치가 약 2%포인트 상승하게 됨.
  • 오늘 발표된 노동시장 데이터도 예상보다 강하게 나오면서 GDPNow 성장률 전망치는 상향 조정됨.
    • 기존(Standard) 모델: -2.4% → -1.6%
    • 금(Gold) 조정 모델: -0.4% → 0.4%
• 향후 전망
  • GDPNow 모델은 분기 말까지 지속적으로 업데이트될 예정이며, 표준 GDPNow 전망치와 금 조정 전망치 모두 제공될 것임.
  • 표준 모델을 중심으로 업데이트하지만, 일부 경우에는 금 조정 모델 결과도 반영될 수 있음.

 

내용을 요약하자면, 지난 포스팅에서 제가 분석한 것과 같이 수입 급증이 GDP 하락의 주요 원인이었던 것은 맞습니다. 다만, 수입 급증의 원인을 관세에 따른 중국 제품 선수입 조치가 아닐까 예상했었는데 그것이 아니라 3월 6일자로 국제 무역 보고서에서 확인된 내용으로는 "금(Gold)" 수입이 늘어난 것이었습니다.

최근 금값의 많은 상승에 따라 금 수입이 늘어난 것으로 이해되며, 금 수입이 현재 시장 환경의 특수성에 기인한 것이라 가정하여 이를 노이즈로 반영, 조정하여 GDP를 계산한다면 GDP 1분기 추정치 +0.4%로 볼 수 있습니다.

 

물론 이것 역시 뉴욕 연준 GDP Now보다는 꽤 낮은 수치이나, 마이너스 성장을 예상하는 것은 아니기에 다행일 수도 있겠습니다.

 

추가로, 중국 제품을 선수입한 것이라면 그래도 제품 판매를 염두에 둔 것이라 볼 수 있겠지만, 금 수입이 늘어났다는 것은 경기침체에 따른 안전자산 선호 현상을 나타내는 것은 아닐지 또 다른 걱정을 낳게하네요.

 

현재 업데이트 상황 공유드렸습니다.