3M 실적발표 정리

3M 실적발표를 정리하겠습니다.

 

0. 실적발표 요약

1) eps: $ 2.69

2) Organic growth: 2.0%

3) 영업이익: 21.5%

4) FCF: $1.4B, 주주환원 현금: $1.0B

 

1. 영업활동 내역 정리

• Safety & Industrial 분야: 사업 성장률은 1.7%, 영업이익은 23.2%
  • 자동차 애프터마켓(A/S품, 악세사리 등), 집 수리 자재분야, 전자 마켓, 연마재, 마스크, 산업용 접착제 등의 분야는 성장
  • 개인 안전과 관련된 분야는 매출이 감소
  • 일회용 호흡기 판매분야는 전년 동기대비 -34% 역성장.
  • 원자재/물류 비용이 증가했으나, 소비자 가격을 그 이상으로 올려서 영업마진은 성장.
• Transportation & Electronics 분야: 사업 성장률 3%, 영업이익 21.2%를 보였습니다.
  • 자동차 OEM, 커머셜 솔루션 분야 등은 성장. 전자 및 운송안전 분야는 감소
  • 반도체 공급망 이슈는 여전히 문제가 되고 있음.(소비자 가전 수요가 악화)
  • 마찬가지로 원자재/물류 비용이 증가했으나 소비자 가격에 전가하여 영업마진은 성장.
• Health Care 분야: 사업성장률 1.7%, 영업이익 21.8%
  • 메디컬 솔루션, 식품안전, 분리/정제 분야, 건강정보 시스템 분야는 성장. 구강 케어 분야 감소
  • 마찬가지로 가격 전가로 인해 손실 분야 상쇄는 했으나 영업 마진은 전년대비 약세
  • EBITDA 마진의 29.1%를 차지함.
  • 헬스케어 및 구강 케어 분야는 COVID-19 이전의 약 90%의 규모가 되었음.
• Consumer 분야: 사업성장률 1.5%, 영업이익 21.3%
  • 소비자 건강 및 안전분야, 문구류 및 오피스 제품, 홈케어 분야 성장, 주택 개조 분야 감소.
  • 전년 동기대비 영업이익률 전년대비 약세

2. 재무제표 분석

(1)대차 대조표

1) 총 자산: 전년말 대비 -1.9%, 유동자산 -25.4%

2) 부채: 전년말 대비 +0.2%, 유동부채 +5.6%

3) 자본: 전년말 대비 -6.3%

 

(2) 현금흐름표

1) 영업활동 현금흐름: $ 3,669 (전년 대비 32.67% 감소)

2) 투자활동 현금흐름: $ (658) (전년대비 54.05% 감소)

3) 재무활동 현금흐름: $ (4,035) (전년대비 8% 증가)

 

non-GAAP 사유: 러-우 전쟁으로 인한 러시아지역 매출 감소, 강달러 기조 등 대외적 변수, PFAS(과불화합물)규제, 미군 이어플러그 관련 법적 비용, TCJA법(세금 삭감 및 고용과 관련된 법률)에 의한 추가 비용, 사업 매각과 관련한 구조조정 비용 등

 

총평 및 투자방향

 

개인적으로 3M은 최근 주가 폭락 이후 매수를 시작하였습니다.

사업구조 및 해당 분야의 매출과 경기 위축 시기를 감안하면, 현재 3M은 현금흐름을 만드는데 큰 문제가 없는 시스템을 갖추었다고 판단됩니다.

위에 non-GAAP 재무제표를 만든 원인을 적어두었는데, 이 역시 일시적, 혹은 대응하는데 시간이 필요한 내용이기에 수익구조와는 큰 관련이 없다고 판단됩니다.

또한, 현금흐름 $ 1.4B를 만들고, $ 1.0B을 주주환원에 사용한다는 점은 배당을 노리고 투자한 저에겐 매력적입니다.

 

종합하자면, 3M은 현금흐름을 지속적으로 만들어내기에 적합하며, 영업활동으로 인해 발생한 현금흐름 대부분을 주주 환원에 사용하고 있기에, 주가가 내려간 지금 시점에 매수를 하여 높은 배당률을 확보해두는 것이 유리하다고 판단됩니다.